本周風(fēng)險(xiǎn)事件云集于周三，預(yù)計(jì)在該時(shí)間窗口前，基金屬市場保持強(qiáng)勢震蕩。

　　同時(shí)，由于滬期銅潛在逼倉條件，故上半周銅價(jià)預(yù)計(jì)相對高位堅(jiān)挺。但在16日交割后的行情或產(chǎn)生變化，因近期倫銅庫存略有增加。盡管倫銅庫存不及16萬噸，仍處6年來低位，但隨著部分中國庫存的外流，暫難判斷會(huì)否開啟新的長期增加之路。

　　不過，從中國目前的經(jīng)濟(jì)格局看，中國銅庫存的外流并不見得是外部庫存長期增加的信號。盡管第二季度GDP、固定投資、房地產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)未公布，但從已知的各方報(bào)道中，可大致構(gòu)勒出一個(gè)現(xiàn)狀：今年以來，固投速度下滑卻有基建托底(鐵路、棚改)，樓市處風(fēng)雨前夕卻傳各地暗自松綁政策(廈門松綁限購不及一周，出現(xiàn)地王)，天量M2的增速卻未激發(fā)CPI同比過3%，而全社會(huì)零售額的名義增速(未扣除通脹)也低于M2。

　　策略上，對上半周基金屬市場持高位震蕩思路，但不排除在宏觀數(shù)據(jù)兌現(xiàn)前就回調(diào)的可能。滬期銅暫時(shí)相對較強(qiáng)。操作上，上半周多看少動(dòng)，不追高，逢高適當(dāng)布局空單，為下半周潛在的回調(diào)行情做準(zhǔn)備。

　　滬期鋅所受的影響有別于其他基金屬，其技術(shù)指標(biāo)在資金追捧下進(jìn)入超買，但不宜試空，因未見做多動(dòng)能乏力現(xiàn)象。繼續(xù)維持鋅價(jià)逢回調(diào)買入策略，但操作難度較上周加大。

　　【數(shù)據(jù)點(diǎn)評】

　　今日數(shù)據(jù)面平淡，僅歐元區(qū)5月工業(yè)月率稍具影響力。從已知的德國、法國、意大利三強(qiáng)5月工業(yè)月率變化看，均出現(xiàn)了1.8%、1.7%和1.2%的萎縮。顯然歐元區(qū)工業(yè)較難收獲利多數(shù)據(jù)。在數(shù)據(jù)萎縮的判斷前提下，市場焦點(diǎn)或在于月度萎縮是否能控制在1%以內(nèi)。

　　同時(shí)，歐元區(qū)制造業(yè)PMI在二季度已出現(xiàn)連續(xù)下滑，盡管目前還處于50%的榮枯線以上。這意味著或許不僅僅是5月工業(yè)下滑，6月數(shù)據(jù)同樣潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　庫存方面，上周LME全球銅庫存增加375噸，至158475噸，注銷倉單比例22.26%。亞洲倉庫中，韓國釜山銅庫存增加450噸，至11400噸，其余均保持不變。升水方面，11日LME現(xiàn)貨銅對三個(gè)月期銅升水17.5美元/噸，較前一交易日升水持平。

　　SHFE銅庫存增加至84453噸，為近一個(gè)月*高，但完稅商品總計(jì)為55673噸，其中上海地區(qū)為37832噸。

　　【技術(shù)分析】

　　美元指數(shù)繼續(xù)在各均線之間震蕩，但其MACD已開始顯露低位金叉的可能。盡管一般在0軸以下的MACD金叉需要進(jìn)一步觀察，但考慮到本周中美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將有2次重要的公開證詞，故美元指數(shù)升破30日均線80.30的可能性較大。屆時(shí)可能對消息面真空的基金屬市場影響力偏空。

　　LME期銅的MACD紅柱收窄得很快，而銅價(jià)卻仍維持著高位盤整。回顧今年以來行情，目前7080-7200美元/噸運(yùn)行的區(qū)間，正處于2月份下跌前密集成交區(qū)。提防在兌現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和國內(nèi)合約交割后，或出現(xiàn)明顯下跌。

　　策略上，在周三前，建議以區(qū)間操作為主，滬期銅主力波動(dòng)區(qū)間50500-51500元/噸，目前操作思路轉(zhuǎn)為逢高布局空單，減少在高位繼續(xù)追多的投機(jī)操作。(上海有色網(wǎng) 薛宇弘)